Goed nieuws slecht nieuws

Michael Toorop

Tags: Dollar koers | rating Engeland | Standard Poor rating | Timothy Geithner

dollar De afgelopen dagen daalde de Amerikaanse dollar naar het laagste punt van het jaar ten opzichte van de Euro. Met name de laatste paar dagen leverde de Amerikaanse munt bijna een stuiver in. Aanleiding waren o.a. de opmerkingen van de Amerikaanse minister van financiën, Tim Geithner. Hij zei dat het ergste van de crisis inmiddels achter ons ligt. Nu zou je denken dat dit goed nieuws is voor de Verenigde Staten, maar soms is goed nieuws slecht nieuws.

Veel beleggers wereldwijd hebben tijdens het hoogtepunt van de crisis in de Amerikaanse geithner dollar een veilig heenkomen gezocht. Wanneer de economie stabiliseert en het vertrouwen in andere valuta?s en beleggingsmogelijkheden terugkeert, gaat men ten dele weer uit de dollar.

Niet dat het in andere landen nou allemaal zo goed gaat. De Japanse economie bijvoorbeeld daalde in het eerste kwartaal van dit jaar met vier procent ten opzichte van het vorige kwartaal en met maar liefst 15,2% ten opzichte van dezelfde periode van het jaar ervoor. Een ongekende daling, die sinds de Tweede Wereld Oorlog niet is voorgekomen in Japan.

Ook in het Verenigd Koninkrijk heeft men wind tegen. Ofschoon de drie grootste kredietbeoordelaars Groot Brittannië nog steeds de hoogste kredietwaardigheid toekennen in de vorm van de AAA status, heeft de belangrijkste beoordelaar inmiddels een waarschuwing afgegeven. Deze beoordelaar is Standard and Poor’s en zij schat de kans op 33% dat de UK in kredietwaardigheid gaat zakken. Niet verwonderlijk want inmiddels nadert de nationale schuld de 100% grens van het Britse Bruto Nationaal Product. Dit komt neer op Sterling 13.000 per inwoner.

De Britse regering, onder leiding van de getergde Gordon Brown, zal voor maart volgende jaar Sterling 220 miljard moeten lenen om een lagere kredietstatus te voorkomen. Het is maar de vraag of beleggers interesse hebben in zoveel staatsleningen tegen historische lage renten. Mocht de kredietwaardigheid van de UK daadwerkelijk verlaagd worden, dan zijn zij het zoveelste Europese land dat dit overkomt.

Vier andere landen met de nodige financiële problemen worden oneerbiedig aangeduid als koers de PIGS landen. Deze landen zijn Portugal, Italië, Griekenland en Spanje. Ook Ierland zag haar waardering dalen van AAA naar AA+.

Het zal het imago van de VS en dus de dollar ook niet goed doen dat komen obama-43 de week naar verwachting het faillissement van General Motors wordt aangevraagd. Opnieuw zal de regering Obama diep in de buidel moeten tasten.

Toch is niet al het nieuws slecht, er is ook echt goed nieuws. Er zijn in de markt steeds meer tekenen dat beleggers weer iets meer risico durven te nemen. Een goed voorbeeld is de zogenaamde IPO markt. Deze markt voor nieuwe emissies (Initial Public Offering) valt vaak helemaal dood als beleggers risico?s willen vermijden. Eerder deze week kwam het bedrijf Open Table (symbool OPEN) in de Verenigde Staten naar de markt en de koers steeg op de eerste dag al met 59%, hetgeen het de meeste succesvolle nieuwe uitgifte maakte van de afgelopen 18 maanden. Dat deed weer even denken aan de hoogtijdagen van eind jaren negentig. Ook voor het eerst in 18 maanden is er deze week in Europa met succes een zogenaamde high yield obligatie uitgegeven. High yield obligaties betalen een rente die vaak ver boven het marktgemiddelde ligt, omdat de kredietwaardigheid bijzonder laag is. De kabelaar UPC heeft deze week $ 150 miljoen tegen 11,75% en $ 400 miljoen tegen 11,25% uit de markt genomen.

Zoals gezegd, sommige beleggers durven weer, hetgeen een goed teken is. Inmiddels wegen de andere beleggers al het goede en slechte nieuws en hun geld zwalkt van de ene vermeende veilige haven naar de anderen.

Michael Toorop, Managing Partner Persist Global Wealth Management BV

Gerelateerde berichten: